Juni 30, 2022

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Die russisch-ukrainische Krise erschüttert die Märkte, aber die langfristigen Aussichten sind besser

Die russisch-ukrainische Krise erschüttert die Märkte, aber die langfristigen Aussichten sind besser

Globale Märkte werden normalerweise schwächer, wenn sich Kriege nähern, stärken sich, lange bevor Kriege vorbei sind, und behandeln menschliche Katastrophen mit atemberaubender Gleichgültigkeit.

Dies war sowieso ein allgemeines historisches Muster. Und mit einigen wichtigen Einschränkungen scheint er mit der jüngsten russischen Aggression gegen sie zu spielen Ukraine.

Präsident Wladimir Putin Russland hat bereits Aktien, Anleihen und Rohstoffe erschüttert Märkte um die Welt. Am Dienstag fielen die US-Aktien, wobei der S&P 500 um 1 Prozent fiel, was die Wall Street als Korrektur bezeichnet – mindestens 10 Prozent unter seinem jüngsten Hoch.

Der eskalierende Konflikt hat den Wert von Investmentfonds und börsengehandelten Fonds auf Millionen von Rentenkonten verlagert, selbst für Menschen, die nie tief über Osteuropa nachgedacht und nie direkt in Öl, Gas oder andere Rohstoffe investiert hatten.

Putins Ankündigung am Sonntag, dass er die Souveränität zweier getrennter, von Russland dominierter ukrainischer Regionen anerkenne und dass die Bestellung russischer Truppen eine gefährliche Erhöhung des Risikos eines viel umfassenderen Krieges darstelle.

Es ist nicht klar, wohin der Konflikt führt, aber die kurzfristigen Auswirkungen für den Markt sind es. „Die kurzfristigen Folgen für die Märkte sind relativ gering“, sagte Klaus Fiestesen, Chefökonom der Eurozone beim Forschungsunternehmen Pantheon Macroeconomics. „Die Energiepreise werden weiter steigen, die Aktien weiter fallen.“

nicht alles Shops Der Herbst natürlich. Höhere Öl- und Gaspreise beflügelten den Energiesektor des S&P 500, der in diesem Jahr mit einer Rendite von 21,8 Prozent am Montag der beste Performer war. Dies geschah sogar, als der allgemeine Index, der oft stellvertretend für den gesamten Aktienmarkt fungiert, um 8,8 Prozent fiel.

Energieunternehmen wie Halliburton, Occidental Petroleum und Schlumberger führen den Index S&P 500. Amerikanische Investoren halten fast 140 Milliarden US-Dollar an Rohstoff-ETFs, insbesondere solche, die sich auf Energie konzentrieren, wie etwa 35 Milliarden US-Dollar SPDR EnergiefondsDas sind seit Montag 23,4 Prozent.

aber die Börse allgemein Von mehreren Problemen geplagt: Ängste vor hohe Zinsenbrutzelnd wirtschaftliche Inflation und fortsetzen Engpässe in der Lieferkette. Russische Drohungen gegen die Ukraine dürften den Markt weiter treffen.

Langfristige Anleger mit gut diversifizierten Portfolios aus hochwertigen Aktien und Anleihen – ob direkt oder über kostengünstige Investmentfonds und börsengehandelte Fonds – werden diese Krise jedoch wahrscheinlich wie bisher überstehen. Viele andere.

Während Aktien inmitten globaler Turbulenzen oft fallen, tendieren US-Treasuries dazu, zu steigen, da Anleger einen sicheren Hafen suchen und ihre Kurse erhöhen. Anleihekurse und Renditen bewegen sich in entgegengesetzte Richtungen, und weil die Zinsen steigen, ist der Wert von Treasuries in diesem Jahr gefallen. Aber im Falle eines größeren Aktienrückgangs stellen sie normalerweise eine kurzfristige Reserve für die Portfolios dar, in denen sie enthalten sind.

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Den Sturm an den Aktienmärkten zu schlagen, war eine gute langfristige Strategie. Ein Jahr nach der Bombardierung von Pearl Harbor im Jahr 1941 stieg der Standard & Poor’s 500 Index um 15 Prozent. Ein Jahr nach der US-Invasion im Irak 2003 stieg sie um 35 Prozent. Die Geschichte zeigt, dass der Aktienindex S&P 500 nur ein Jahr nach den meisten Krisen, die zum Absturz der Aktienmärkte geführt haben, gestiegen ist.

Russlands Feindseligkeiten in der Ukraine könnten der Beginn von etwas viel Größerem sein: einer geopolitischen Verschiebung, die die Welt in eine Version des Kalten Krieges des 21. Jahrhunderts stürzt. Aber selbst wenn dies der Fall wäre, deuten die harten Zahlen darauf hin, dass die finanziellen Auswirkungen für umsichtige, diversifizierte Anleger, die weit entfernt von unmittelbaren Gefahrenzonen leben, möglicherweise nicht so schlimm sind.

Der Kalte Krieg war für eine große Bevölkerung verheerend und schwächend, aber für Aktienanleger war es eine hervorragende Zeit. Selbst während Rezessionen und regionalen Kriegen erwies sich der Dow Jones Industrial Average als hervorragender Performer.

Hier sind die Zahlen, die ich über das lange Wochenende des Presidents‘ Day berechnet habe:

Vom 17. März 1948 an Präsident Truman, Rede Der Kongress kritisierte, was er die Expansion des Kommunismus durch die Sowjetunion in Osteuropa nannte, bis Ende Dezember 1991, als die Sowjetunion aufhörte zu existieren, stieg der Dow Jones jährlich um 10,05 Prozent. In den fast 30 Jahren seit Freitag ist der Dow gegenüber dem Vorjahr um 10,77 Prozent zurückgefallen, etwas besser als während des Kalten Krieges, aber nicht viel.

Der Ölpreis ist bereits hoch: fast 100 Dollar pro Barrel, gegenüber etwa 65 Dollar vor einem Jahr. Sie würde wahrscheinlich noch höher steigen, insbesondere wenn Russland eine groß angelegte Invasion startete und sich im Gegenzug damit konfrontiert sah harte Geldstrafen von den Vereinigten Staaten und ihren Verbündeten.

Die Ölpreise sind für die Verbraucher bereits schmerzhaft. Spiegelt sich in der markantesten Marke wider wirtschaftliche Inflation In den USA kostet Benzin, das bereits durchschnittlich 3,53 US-Dollar pro Gallone kostet, mehr AAA. Inflation schon 7,5 Prozent, Der höchste Stand seit 40 Jahren in den Vereinigten Staaten.

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Wie Caroline Payne, Chefökonomin für Rohstoffe beim Forschungsunternehmen Capital Economics, am 16. Februar schrieb: „Viel wird davon abhängen, ob westliche Sanktionen gegen russische Energieunternehmen verhängt werden und/oder Russland beschließt, Energielieferungen aus dem Westen zurückzuhalten.“ Im schlimmsten Fall könnten sich die Öl- und Gaspreise vorübergehend leicht verdoppeln und die Auswirkungen auf die Gaspreise könnten länger anhalten.

Allerdings halten Capital Economics und viele andere Analysten einen sehr ernsten Ausgang für unwahrscheinlich. Morse, globaler Leiter der Rohstoffforschung bei Citigroup und ehemaliger stellvertretender stellvertretender Außenminister, selbst wenn die Energiepreise weiter steigen – hauptsächlich aufgrund von Spekulationen an den Finanzmärkten – werden sie wahrscheinlich schnell fallen, basierend auf dem zugrunde liegenden Angebot und der zugrunde liegenden Nachfrage. Stand der internationalen Energiepolitik.

Er sagte, es sei unwahrscheinlich, dass es zu einer „erheblichen, langfristigen Unterbrechung der russischen Öl- oder Erdgasversorgung“ komme, hauptsächlich weil das Abschneiden der russischen Exporte nicht im Interesse Russlands, der europäischen Verbraucher oder der Vereinigten Staaten liege. Zustände.

Herr Morse erwartet, dass die Ölpreise bis Ende dieses Jahres auf unter 65 $ pro Barrel fallen werden, wobei zusätzliche Lieferungen wahrscheinlich aus dem Irak, Venezuela, den Vereinigten Staaten, Kanada und Brasilien kommen werden. und Diplomatisches Abkommen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran Es kann täglich über eine Million Barrel hinzufügen.

wenn es war Bundesreserve Andere Zentralbanken würden fortfahren und die Geldpolitik straffen, um die Inflation einzudämmen, und die Wirtschaft würde sich abkühlen und die Energienachfrage verringern, was alles die Dynamik der Senkung der Energiepreise verstärken würde, sagte Mr. Morse.

Der durch Konflikte verursachte wirtschaftliche Schaden kann sich auf unvorhersehbare Weise verschlimmern. „Die größte Gefahr sind natürlich die unbeabsichtigten Folgen, die wir zwangsläufig sehen werden“, sagte Mr. Morse.

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Russland ist nicht nur ein Schwergewicht in der Energieerzeugung, sondern rangiert beim Erdöl (nach den Vereinigten Staaten und Saudi-Arabien) an dritter Stelle und beim Erdgas (nach den Vereinigten Staaten) an zweiter Stelle US Energy Information Administration.

Es ist auch einer der weltweit wichtigsten Produzenten von Metallen und Mineralien wie Platin, Nickel, Aluminium, Kobalt, Kupfer, Gold und Diamanten. Die Preise für diese Waren steigen, aber das ist das Mindeste. Ein Mangel an russischen Waren könnte zu weiteren Engpässen in der US-Lieferkette führen.

Russland steht an erster Stelle in der Produktion von Palladium, ist beispielsweise eine entscheidende Komponente der Katalysatoren, die zur Reduzierung der Emissionen in benzinbetriebenen Autos benötigt werden, deren hohe Preise bereits zu einer steigenden US-Inflation beigetragen haben. Von Norilsk Nickel wird viel russisches Palladium abgebaut, das in westliche Sanktionslisten aufgenommen werden kann.

Am Dienstag machte Bundeskanzler Olaf Scholz Schluss damit Nordstream 2 Erdgaspipeline, die Deutschland mit Russland verbindet. Aber es wird für die politischen Entscheidungsträger schwierig sein, weitere Sanktionen und die Geldpolitik so anzupassen, dass sie die geopolitischen Ziele des Westens erfüllen, ohne der Weltwirtschaft zu schaden.

Abgesehen von der Wirtschaft haben Russlands Beschwerden aus dem Westen bereits zu einer teilweisen Annäherung an China geführt. Wenn sich daraus ein mächtiges Bündnis entwickelt, wird es das Gleichgewicht der Weltmacht in eine Richtung verändern, die Generationen westlicher Strategen zu verhindern versucht haben.

„Diese Krise ist eine Reise zurück in die Zukunft“, sagte Ian Bremmer, Präsident und Gründer des Risikoberatungsunternehmens Eurasia Group, in einem Video-Chat von der Münchner Sicherheitskonferenz in der vergangenen Woche. Russlands Vorgehen hat die Welt näher an einen militärischen Konflikt zwischen den Großmächten gebracht als je zuvor seit dem Ende der Sowjetunion.

Die Aussicht auf eine Konfrontation zwischen den NATO-Streitkräften und Russland mit seinem Nukleararsenal erhöht die Risiken der Ukraine-Krise über alle logischen Berechnungen hinaus.

Die Märkte werden diese Berechnungen jedoch ohnehin vornehmen.

Die Geschichte sagt uns, je schlimmer die Dinge wurden, desto wertvoller schienen Bargeld und Schatzkammern zu sein. Er sagt auch, dass die kalten Krieger, die an der Börse festhielten, am Ende mit riesigen Brieftaschen voller Fett endeten.

Dies wird voraussichtlich auch in Zukunft der Fall sein. Aber es ist unmöglich, sicher zu sein.