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Die Bank of America, einst einer der prominentesten Bären an der Wall Street, hat ihre Einstellung zu Aktien geändert und sieht vor sich einige ausgewählte Gelegenheiten. Das Aktienteam des Unternehmens hat sein Ziel für den S&P 500 zum Jahresende nicht geändert – und geht immer noch davon aus, dass der Large-Cap-Index bei rund 4.300 enden wird, was eine leichte Veränderung gegenüber dem Schlusskurs vom Donnerstag von 4.293,93 bedeutet. Aber Anleger, die beim Investieren einen aktiven, taktischen Ansatz verfolgen, können davon profitieren, wenn der Markt aus seiner Anfang 2022 einsetzenden Krise herauskommt. „Der Bärenmarkt ist offiziell vorbei“, sagte Savita Subramanian, Aktien- und Mengenanalystin bei der Bank of America in einer Kundennotiz vom Freitag. „Sentiment, Positionen, Fundamentaldaten, Angebots-/Nachfrageunterstützung, die nicht in Aktien und zyklische Werte investiert wird, stellen auch heute noch das Hauptrisiko dar – der wahrscheinlichste Trend, der überrascht, ist immer noch positiv.“ Aus Sicht der Wall Street erfordert die traditionelle Definition eines Bullenmarktes ein neues Allzeithoch. Subramanian lehnt solche „willkürlichen“ Benchmarks jedoch ab und weist darauf hin, dass der S&P 500, wenn er vom Tiefpunkt um 20 % steigt, in 92 % der Fälle 12-Monats-Gewinne mit einem durchschnittlichen Anstieg von 19 % erzielt, was deutlich über dem relevanten Benchmark liegt. in Höhe von 75 %. und 9 %. Der Bullenfall basiert auf der Idee, dass die Zinssätze steigen, aber die damit verbundene Volatilität abgenommen hat. Auch die Unsicherheit über die Gewinne, die technisch gesehen stagniert, aber nicht so groß ist wie erwartet, hat nachgelassen, während margenbewusste Unternehmen ihre Kosten senken. Schließlich scheint die Federal Reserve nach mehr als einem Jahr der Zinserhöhungen bereit zu sein, eine Pause einzulegen und vielleicht mit der Straffung ihrer Geldpolitik aufzuhören. „Nach dem zügigen Übergangszyklus hat die Fed Spielraum für eine Lockerung“, schreibt Subramanian. „Von hier aus könnte die Aktienrisikoprämie sinken.“ Was die Personalisierung angeht, sieht Subramanian eine Reihe von Möglichkeiten: die Konzentration auf zyklische statt defensive Namen, das aktive statt passives Management und, für diejenigen mit einer Vorliebe für Indexierung, den Blick auf den gleichmäßig gewichteten S&P 500 statt auf den gebräuchlicheren Cover-gewichtete Metrik. Das Unternehmen empfiehlt auch starke Spartenunternehmen, weil wir „zurück in den Bereich der Gesamtrendite vordringen“. Während die BofA feststellt, dass die gewichteten Cap-Renditen konstant sind, erwartet sie bei gleicher Gewichtung viel stärkere Gewinne, da sie nicht so stark den Launen der Big Seven-Unternehmen ausgesetzt ist, die am meisten für Marktgewinne verantwortlich waren. Der gleichmäßig gewichtete Index ist seit Jahresbeginn nur um 2,6 % gestiegen, verglichen mit der aktiengewichteten Rendite von 11,8 %. „Wir glauben, dass wir uns wieder im bullischen Bereich befinden, was möglicherweise dazu beiträgt, die Anleger wieder für Aktien zu begeistern“, sagte Subramanian. Für Anleger, die in den KI-Trend einsteigen möchten, empfiehlt die BofA Bank, nicht neuen Marktteilnehmern hinterherzujagen, sondern sich stattdessen mit Unternehmen der „Old Economy“ zu befassen, die KI nutzen müssen, um ihre Effizienz zu steigern und mit Technologieführern gleichzuziehen.
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